Жилищните строители в САЩ може да пристъпят към консолидации тази година, след като конкуренцията за нови парцели се засилва и компаниите ще искат да се възползват от възстановяващия се имотен пазар.
Апетитът за сливания и придобивания между компаниите, строящи нови домове в най-голямата икономика в света, угасна през последните три години, след като отслабналото потребителско доверие и изчезващата ликвидност парализираха индустрията. Оптимизмът в сектора обаче се завръща. Тази седмица втората най-голяма компания по приходи DR Horton е излязла на печалба за пръв път от доста време насам.
„Жилищните строители може да се огледат за сливания и придобивания по-късно през годината, след като се разтревожиха, че ще останат без регулирани парцели в желаните райони. Ще търсят достъп до нови парцели, за да захранят ръста“, казва Айви Зелман, главен изпълнителен директор на анализаторската компания Zelman & Associates.
Американските строители бяха ударени от жестоките занижавания на стойността на земята по време на рецесията и се освобождаваха от риск, като редуцираха притежаваната земя.
Средната дължина на банка със земя – т.е. броя години на предлаганата земя, която компанията притежава – сред 12-те най-големи строители в САЩ е паднала до 5 години, след като през 2008 г. бе 8 години. В момента се наблюдава надпревара за придобиване на парцели, които могат бързо да бъдат застроени с готови за продажба жилищни сгради. Много жилищни строители все още държат сериозни количества земя като защита срещу потенциални краткосрочни ограничения в достъпа до нови парцели. Не всички обаче могат да отговорят на потенциално завръщащото се търсене. Именно този недостиг вероятно ще се окаже катализатор за сделки.
„Строителите може да притежават 5-10 години в земя, но вероятно 70% от тези парцели са без пътища или канализация, което значи, че ще са необходими доста време и пари за построяване на жилищата“, казва Зелман.
Някои компании бяха закупени с цел измъкване на средства от потенциалното ново строителство. Съюзът между Pulte Homes и Centex на стойност $1,3 млрд., сключен миналия август, даде на Pulte достъп до значителната банка със земя на Centex. От консолидираната компания твърдят, че мащабът на сделката означава, че ще гледа отстрани потенциалните сливания и придобивания тази година. Все пак фирмата отбелязва растящия интерес към покупки на земя сред конкурентите си, особено ако вече развити строителни парцели могат да бъдат закупени на прилични цени.
Същото мнение споделят и от международния жилищен строител Taylor Wimpey, който даде знак, че тази година може да се освободи от американския си филиал Taylor Morrison, 10-и в сектора. „Фирмите търсят земя за закупуване, но с готова инфраструктура, за да не се занимават с бавните и скъпи дейности по развитие и да успеят да предложат жилища на пазара в рамките на няколко седмици, казва Пийт Редфърн, главен изпълнителен директор на Taylor Wimpey. Когато настъпи моментът, натискът за започване на строителство ще е доста по-силен, отколкото в други икономики, тъй като спадът в САЩ бе по-дълъг и по-осезаем.“
Появиха се обаче опасения за дългосрочното предлагане на нова земя. Много собственици на земя, изплашени от срива в стойността на активите им през последните три години, не са склонни да продават, докато цените не се подобрят.
Дори и там, където съюзите между компаниите заобикалят по-финансово притеснителните аспекти на предлагането на имоти на пазара, потискането на цените вероятно ще продължи още известно време. САЩ са залети от имоти, обременени с дългове – просрочените ипотеки стигнаха 918 000 през 2009 г., три пъти повече от броя им за 2006 г., и не се очаква да намалеят много в скоро време. Банките продължават да освобождават на пазара жилища с възвърнати права на собственика, така че за строителите ще е трудно да подобрят маржините в близко бъдеще.
Макар свитите маржини и ниските обеми транзакции да дават един малко по-различен мотив за консолидация, едва ли ще станем свидетели на значителни сделки до май, когато парите, налети в индустрията от програмата на Обама за данъчен кредит за купувачите на жилище, ще спрат. Схемата, която бе удължена до началото на тази година и приключва до май, предлага кредит до $8000 за подходящи купувачи на първо жилище, които купуват основен дом.
Дотогава жилищните строители, изтощени от изпразването на портфейлите си, ще предпочитат да изчакват, за да видят дали възстановяването ще успее да се задвижи само, вместо да разчита на побутване от държавата.